Rating nie dla małych

06.05.2013

Artykuł autorstwa eksperta PKF (Paweł Goźliński - Analityk Finansowy), został opublikowany 23 czerwca 2011 r. na portalu wnp.pl.

Małe i średnie przedsiębiorstwa, które emitują obligacje korporacyjne nie korzystają z usług agencji ratingowych. Konsekwencją tego jest często wyższa stopa procentowa, jaką muszą zapłacić wierzycielom. 

Inwestorzy, którzy decydują się inwestować w obligacje przedsiębiorstw zarówno w ofercie publicznej jak i na rynku niepublicznym prawie zawsze wymagają wyższej stopy zwrotu z papierów nie poddanych ocenie ratingowej. Szacuje się że nadwyżka oprocentowania tych obligacji w stosunku do papierów o takim samym ryzyku, ale poddanych badaniu sięga nawet kilka punktów procentowych.

W przypadku gdy Spółka wyemitowała obligacje o wartości 5 mln zł, przepłacając za nie choćby 1 pkt. proc. rocznie ponosi z tego tytułu większe koszty o ok. 50 tys. zł. To minimalna stawka za wydanie oceny ratingowej jaką liczą sobie agencje ratingowe. Koszty sporządzenia credit ratingu dla obligacji korporacyjnych przez agencje ratingowe mieszczą się w przedziale od kilkunastu do kilkudziesięciu tysięcy dolarów. W przypadku emisji nawet mniejszej niż 5 mln zł, przez średniej wielkości Spółkę takie przedsięwzięcie nie jest opłacalne. Częstym przypadkiem jest że spółki oprocentowanie swoich papierów negocjują indywidualnie z konkretnym inwestorem i w takim przypadku ocena ratingowa nie ma większego znaczenia, a stopa procentowa jest po prostu wynikiem negocjacji.

Co jeśli jednak Spółka mimo wszystko chce sprawdzić jaką stawkę mogła by zapłacić na rynku za pożyczone jej pieniądze lub dopiero rozpoczyna poszukiwania inwestora i nie wie ile należy za emitowane obligacje zapłacić, a nie stać jej na skorzystanie z agencji ratingowej. Spółka może poddać się badaniu przez firmę konsultingową świadczącą usługi w zakresie credit ratingu, niebędącą agencją ratingową. Jedną z takich firm jest PKF Grupa Konsultingowa Sp. z o.o., która na podstawie modeli finansowych odpowiadających stosowanym przez agencje ratingowe dokonuje badania Spółki i wydaje szacunkowy poziom ratingu dla danego podmiotu oraz wyznaczenie stopy oprocentowania papierów dłużnych adekwatnie do poziomu ryzyka.

Stawki firm konsultingowych są nawet kilkakrotnie niższe od cen jakie życzą sobie działające na rynku agencje, głownie dlatego że tego typu firmy nie ponoszą takiego ryzyka jak agencje ratingowe. Analiza sporządzona przez firmę konsultingową odnosi się na konkretny dzień i nie podlega okresowej aktualizacji. Takie rozwiązanie jest również preferowane podmiotom które zamierzają skorzystać z oceny credit ratingu przez agencję ratingową ale na etapie przed decyzyjnym chcą sprawdzić mniejszym kosztem czy im się to opłaca lub chcą się dowiedzieć jakie działania podjąć aby ocena ratingowa była jak najlepsza.

Skontaktuj się z nami
Ewa  Jakubczyk-Cały
Ewa Jakubczyk-Cały
Partner Zarządzający 48 22 560 76 50

PKF News

Aktualności, alerty i wydarzenia - przydatne informacje z ostatniej chwili.

Wypełnienie pola oznacza wyrażenie zgody na otrzymywanie komunikacji marketingowej. Administratorem danych jest PKF Consult Sp. z o.o. Sp. k. ... więcej

Dziękujemy za zaufanie! Twój adres został zapisany w naszej bazie danych.