Miesięcznik Ubezpieczeniowy: Zderzenie teorii z praktyką w wycenie przedsiębiorstw
27.07.2026
W lipcowo-sierpniowym wydaniu „Miesięcznika Ubezpieczeniowego” ukazał się artykuł Daniela Rymarza, Wiceprezesa Zarządu Advisory w PKF Polska, poświęcony praktycznym wyzwaniom związanym z wyceną przedsiębiorstw. Autor analizuje najważniejsze metody wyceny oraz wskazuje ryzyka, które mogą wpływać na wiarygodność wyników, szczególnie w sektorze ubezpieczeniowym.
W najnowszym, lipcowo-sierpniowym wydaniu „Miesięcznika Ubezpieczeniowego” ukazał się artykuł Daniela Rymarza, Wiceprezesa Zarządu Advisory w PKF Polska, pt. „Zderzenie teorii z praktyką w wycenie przedsiębiorstw”.
Publikacja została zamieszczona w numerze 7/8 miesięcznika z lipca i sierpnia 2026 roku.
Wycena przedsiębiorstwa jest jednym z kluczowych, a zarazem najbardziej wymagających etapów procesu sprzedaży biznesu. Dla właściciela firmy może stanowić podsumowanie wielu lat pracy i nakładów poniesionych na rozwój organizacji. Z perspektywy inwestora jest natomiast oceną przyszłych przepływów pieniężnych, ryzyka oraz oczekiwanej stopy zwrotu.
W artykule Daniel Rymarz przedstawia praktyczne aspekty wyceny przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem specyfiki sektora ubezpieczeniowego. Autor omawia różnice pomiędzy wyceną przygotowywaną na potrzeby transakcji M&A a wyceną sporządzaną na potrzeby sprawozdawczości finansowej i testów na utratę wartości.
Ekspert PKF Polska analizuje również najczęściej stosowane podejścia do wyceny, w tym:
- metodę dochodową opartą na modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF,
- metody mnożnikowe wykorzystujące porównania giełdowe i transakcyjne,
- metody majątkowe, w szczególności metodę skorygowanych aktywów netto,
- koncepcję Embedded Value stosowaną w sektorze ubezpieczeń na życie.
W publikacji wskazano najważniejsze ryzyka związane z przyjmowaniem zbyt optymistycznych prognoz finansowych, nieprawidłowym ustaleniem stopy dyskontowej oraz doborem nieporównywalnych podmiotów do analiz rynkowych. Autor zwraca także uwagę na znaczenie wymogów regulacyjnych, takich jak Solvency II, oraz standardów MSSF 3, MSSF 9, MSSF 13 i MSSF 36.
Jak podkreśla Daniel Rymarz, każda prawidłowo zastosowana metoda może prowadzić do innego wyniku wyceny. Kluczowe znaczenie ma zatem dobór metodologii odpowiadającej rzeczywistemu modelowi biznesowemu, strukturze ryzyka i źródłom generowania wartości przez analizowane przedsiębiorstwo.
Zachęcamy do lektury artykułu w numerze 7/8 „Miesięcznika Ubezpieczeniowego” z lipca i sierpnia 2026 roku.
